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当前PTA实物库存处在60万吨的历史低位，逸盛系近400万吨和桐昆老线150万吨装置在春季有停车检修计划，加之聚酯企业实际检修量可能低于计划量，预计春节前后PTA或季节性累库50万吨至110万吨附近。由于整体库存水平不高，库存消费比更是处在历史中等偏低水平，因此对PTA价格和现金流的打压作用有限。
2017年10月份以来，受成本端走高以及供应偏紧提振，PTA期货振荡上行，整体走势强于其他大宗商品。短期看，经过连续9个月去库存后，PTA市场进入春节季节性累库周期，价格上行压力加大，但中期看，供需紧平衡格局未变。
2018年国际原油市场供需再平衡步伐稳步推进，炼化的产能扩张低谷期也给予石脑油到PX端的供需阶段性改善提供了良好时间窗口，预计PTA原料价格重心将继续缓慢上移，而人民币汇率经过连续升值后面临美联储加息时间窗口临近的贬值压力，对PTA成本端亦有一定支撑。
从需求端来看，今年春节前后聚酯企业有近900万吨产能有停车检修计划，截至1月底聚酯企业开工率从高位下滑6个百分点至84%水平，2月中旬前后，聚酯企业开工率将下滑至74%左右的年内低位水平，对应的PTA刚性消费量也会明显减少，PTA市场将结束长达9个月的去库存周期，进入春节前后的季节性累库存周期中。考虑到当前PTA社会实物库存处在60万吨的历史低位，逸盛系近400万吨和桐昆老线150万吨装置在春季有停车检修计划，以及聚酯企业实际检修量可能低于计划量，预计春节前后PTA或季节性累库50万吨至110万吨附近。由于整体库存水平不高，库存消费比更是处在历史中等偏低水平，因此对PTA价格和现金流的打压作用有限。
总体来看，近期金融监管措施实质性落地，情绪及资金面扰动对大宗商品带来负面冲击；PTA市场进入累库存周期，供需结构性宽松；原油、PX连续大涨后存在回落需求，拖累PTA价格下行。中期来看，由于PTA装置春季检修以及终端春季需求旺季预期的提振，PTA期货下跌空间有限。
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